Los riesgos internacionales para la economía colombiana

La economía colombiana creció 2,8% en el segundo semestre de 2018. / Getty Images. Resume e infórmame rápido ESCUCHA ESTE ARTÍCULO Audio generado con IA de Google La economía está mostrando

signos de recuperación, pues el PIB creció en el segundo trimestre 2,8 % (levemente por encima de las perspectivas del Banco de la República) y algunos sectores claves como la industria por

fin han mostrado señales contundentes de recuperación (la producción industrial subió 2,7 % en el primer semestre del año). Sin embargo, en el ámbito internacional, los vientos no son tan

favorables, y si se presentan las condiciones adecuadas pueden representar un riesgo para las finanzas del país. Aunque la economía colombiana no se encuentra en un mal estado, tampoco es

tan sólida como para ignorar los eventuales choques internacionales que se puedan presentar. Sobre todo porque el país está en pleno cambio de gobierno, período en el cual ya se están

planeando unas reformas tributaria y pensional, por lo que una crisis internacional podría cambiar los planes. CUIDADO CON EL DÉFICIT GEMELO Turquía es uno de los casos más recientes de

estas tensiones, pues los mayores aranceles al acero y aluminio que anunció el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, provocaron en su momento una devaluación de la lira (la divisa

turca) de cerca del 20 %. No obstante, esto es tan sólo la punta del iceberg porque lo que hay de fondo es un claro redireccionamiento de los capitales que se encontraron por varios años en

las economías emergentes. Juan David Ballén, jefe de investigaciones económicas de Casa de Bolsa, explica que “se presentan dos grandes fenómenos: se están elevando las tasas de los bancos

centrales de países como Estados Unidos y estamos en un período récord de deuda global (US$164 billones en 2017). Esta combinación está llevando a que los capitales salgan con más fuerza de

los países que presentan un déficit gemelo alto, es decir, un elevado déficit fiscal y de cuenta corriente, lo que explica las fuertes devaluaciones que se han vivido recientemente en

lugares como Argentina”. De hecho, Ballén agrega que “las principales economías que más déficit gemelo tienen, y que más verían salida de capitales, serían Argentina, Brasil, Turquía y

Sudáfrica. En la lista también está Colombia, pero, dado a que el precio del petróleo se ha venido recuperado, es la más blindada contra este fenómeno, aunque se espera que sienta una

presión al alza en la tasa de cambio. Pero en caso de que el crudo vuelva a desplomarse, podríamos estar en problemas”. CRISIS EN ESTADOS UNIDOS La economía estadounidense vive un período

récord de crecimiento. De hecho, Wall Street ya completa casi 3.460 días sin desplomarse (de experimentar una caída de más del 20 %). La situación, en vez de alegrar a los analistas, los

está poniendo nerviosos, pues significa que una crisis podría presentarse en cualquier momento. Es un temor que se aprecia en el aplanamiento de la curva de tesoros: la tasa de corto plazo

(a dos años) ha venido subiendo por causa de la senda alcista que está marcando la Reserva Federal (FED) y se encuentra en 2,64 %, y la de largo plazo (a 10 años) ha venido bajando hasta los

2,84 %. Que ambas tasas estén tan cercanas es uno de los síntomas precrisis más reconocidos, pues esto significa que los analistas proyectan que en un futuro la FED hará un recorte de

tasas, siendo una recesión como la causa más probable para esto. Es claro que una crisis en Estados Unidos no pasará inadvertida. Sin embargo, Diego Franco, presidente de Franco Group,

explica que “en caso de que se presente una crisis financiera estadounidense, por supuesto que habrá mucho ruido al comienzo y las economías emergentes podrían verse en rojo. Sin embargo, en

la segunda etapa de este fenómeno podría haber, de hecho, ganancias para Colombia, pues a diferencia de los demás países (emergentes), cuenta con dos grandes atributos que podrían atraer a

los inversionistas: que el petróleo se ha recuperado y la tasa de cambio se mantiene alta. Por lo que podrían existir oportunidades para los sectores financiero y bursátil, al beneficiarse

de inversión externa”. ¿QUÉ PASARÁ CON EL PETRÓLEO? Tal como lo indicaron los analistas, el petróleo es el principal blindaje que tiene en este momento la economía colombiana. En los últimos

12 meses ha tenido una buena racha, pues ha crecido más del 50 % y se encuentra cerca de los US$76 (para el referente Brent). Pero al tratarse de un activo tan impredecible, es necesario

analizarlo con cuidado. Camilo Silva, analista de Valora Inversiones, asegura que “esperamos que el petróleo se mantenga por encima de los US$60 en lo que resta del año. Pero hay que estar

pendientes de algunos eventos que podrían afectar su rumbo, como la temporada de huracanes: si hay uno muy fuerte que impacte el golfo, podría reducirse la producción y los precios podrían

subir. Una situación similar podría pasar si el invierno en Estados Unidos es demasiado fuerte. Asimismo, en el ámbito internacional vemos que las dificultades en producción que está

teniendo Venezuela también ayudarían a mantener los precios altos”.