El choque con bruselas pone en jaque el plan del gobierno para torpedear la opa de bbva | las provincias

Impacto en el empleo, en la inclusión financiera y en la cohesión territorial. Son tres de los ejes que marcarán la decisión del Consejo de Ministros ... de imponer -o no- nuevos requisitos

a la opa de BBVA sobre Banco Sabadell, al margen de los establecidos ya por la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC). La posibilidad de que el Ejecutivo obligue a la

entidad a no acometer despidos o a no cerrar sucursales -ante el riesgo de exclusión en determinadas regiones- ha estado siempre sobre la mesa. Sin embargo, fuentes conocedoras señalan que

esa condición podría ser asumida, aunque con reticencias, por parte de BBVA, ante la expectativa de que se limite a un periodo de tiempo determinado que no impactaría de forma extrema en las

sinergias esperadas a largo plazo. «En nuestro escenario base esperamos la aprobación del Gobierno con condiciones adicionales, pero no estructurales que obliguen a BBVA a retirarse»,

indican los analistas de Renta 4 Banco. NEWSLETTER Esa idea se ha reforzado después del toque de atención enviado desde Bruselas a Moncloa, que esta semana ha mostrado sus reticencias a la

decisión del Ministerio de Economía de elevar la operación al Consejo de Ministros, incluso después de que la misma haya recibido el visto bueno de Competencia y la no oposición del Banco

Central Europeo (BCE). «No tenemos conocimiento de ninguna razón que pueda justificar el rechazo o el bloqueo de la operación, por lo que esperamos que el Gobierno español se ajuste a las

decisiones de las autoridades competentes», apuntaban esta semana fuentes de la Comisión Europea a este diario. EL FACTOR POLÍTICO ES EL QUE AHORA EJERCE MAYOR PRESIÓN PARA UN POSIBLE

BLOQUEO DE LA INTEGRACIÓN Ese es el ánimo que también se percibe en el seno de la entidad vasca, donde una de las grandes preocupaciones es el peso político que ha cogido la operación en los

últimos tiempos y que fuentes del mercado señalan, precisamente, como el principal riesgo para que la posterior fusión salga adelante. «Al final es Pedro Sánchez el que va a decidir si hay

o no fusión. Y todo va a depender mucho de los pactos a los que puedan llegar con Junts», apunta un alto directivo financiero, que recuerda que el partido catalán también es contrario a la

unión de los dos bancos, a pesar de que su representante en Competencia votó a favor de la oferta de BBVA. En todo caso, el consenso coincide en que la irrupción de Bruselas -y la amenaza de

un expediente sancionador si el Gobierno se excede en sus funciones- obliga al Ejecutivo, al menos, a medir mucho sus pasos. DESPIDOS E INCLUSIÓN Fuentes consultadas señalan que si las

condiciones que el Consejo de Ministros debe hacer públicas en un plazo de 30 días naturales se centran en el ámbito del empleo y la inclusión financiera, BBVA las asumirá «sin problema».

Recuerdan además que los procesos de reestructuración se han hecho siempre con acuerdo con los sindicatos y, por norma general, sin ser demasiado traumáticos. Sin ir más lejos, más de 2.800

trabajadores del BBVA y de Banco Sabadell que solicitaron salir de estas entidades en sus últimos ERE, en 2021, acabaron por no hacerlo al superar las salidas ofrecidas por ambas entidades,

según datos recopilados por Efe. El ajuste de personal es una de las grandes preocupaciones que Gobierno y sindicatos han manifestado para justificar su oposición a la unión de los dos

bancos. Pero el propio Carlos Torres ya ha asegurado que las cifras que han llegado a manejarse, de entre 7.000 y 10.000 trabajadores afectados, están «fuera de la realidad». En todo caso,

las condiciones que pueda imponer el Gobierno en este sentido, aunque sean asumibles, impactarán en el cálculo inicial de sinergias, estimadas en 850 millones brutos al año, de los que 450

millones corresponderían a costes de administración y tecnología, 100 millones a ahorros financieros y 300 millones a gastos de personal que el propio Ministerio de Trabajo cifra en 4.000

afectados. Noticias relacionadas El mercado descuenta que, tras recalcular con todas las nuevas imposiciones, BBVA podría alcanzar entre el 65% y el 70% de los ahorros de costes totales

previstos, incluso si finalmente se produce una opa sin fusión. La entidad vasca maneja desde el inicio de la operación esta posibilidad. Y aunque no es su escenario central, ya trabaja para

incluir esos cálculos en el folleto que debe aprobar la CNMV antes de abrir el periodo de aceptación, para que los accionistas decidan con toda la información sobre la mesa, conscientes de

que incluso si la presión del Gobierno obliga a mantener a Sabadell como una filial, la integración total podría abordarse en un momento posterior. «En cualquier caso, la probabilidad de

éxito de la opa es reducida si BBVA no mejora la ecuación de canje», apunta el departamento de análisis de Bankinter en un análisis reciente. LOS MINORITARIOS DEL SABADELL SE REVUELVEN A LA

ESPERA DE UNA MEJORA DE LA OFERTA Tras un proceso que dura ya más de un año, las posibles condiciones del Gobierno a la opa no son el último obstáculo que BBVA tendrá que salvar para cerrar

sus planes con éxito. Si se llega al periodo de aceptación, uno de los grandes retos será convencer a los pequeños accionistas que copan un 49% del capital del capital del banco, según

apunta Jordi Casas, presidente de la Asociación de Accionistas Minoritarios del Sabadell. Buena parte de ellos, además, son clientes de la entidad. De ahí que el componente emocional juegue

un papel clave en la decisión final de este colectivo, que ya sufrió la salida de la entidad de Cataluña tras el 1-0. «Si aguantó en ese momento, cómo va a vender ahora», apunta Casas,

considerando que esta será la opción mayoritaria incluso con una posible mejora en la oferta de BBVA, que el banco de momento rechaza. «Esa pequeña rentabilidad que pudiera ofrecer en caso

de mejora, podemos lograrla con los dividendos del Sabadell», añade.